PTA:趋势性下跌行情不会出现

2019-10-29 15:21:18 澳洲新闻网

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    5—6月PTA主力1509合约一直处于5000—5200元/吨区间振荡,7月第一个交易日破位下行,跌破5000元/吨一线。不过,笔者认为,PTA市场不会进入趋势性下跌行情。

PTA:趋势性下跌行情不会出现

  需求略显疲弱,但美国减产预期依旧支撑油价
  原油市场4—6月处于窄区间振荡模式,需求在逐步回升,同时供应依旧较为充裕,短时间价格没有向上随州哪家医院治疗癫痫最专业或向下的驱动力,振荡是多空矛盾均衡的直接结果。
  供应端最大的支撑是美国减产预期确立。从去年10月至目前,美国的钻井数下滑了60%,这意味后期美国的原油产量提升空间有限。现阶段仅是钻井数下滑速度在减缓,尚未见到钻井数回升的迹象,这意味着美国页岩油产量不会立即增长。美国EIA的周度报告显示,2015年4月起美国产量已停止增长,产量基本维持在960万桶/日。EIA的5月月报称2016年美国产量与2015年持平,而6月月报即改口称2016年产量将出现下滑。这是油价最为坚强的支撑。
  另一方面,黄冈中西医癫痫医院欧佩克的供应压力依旧巨大。国际着名咨询机构JBC认为,假如伊朗制裁被解除,那么第一年伊朗的增产幅度为30万桶/日。增幅较小,是因为之前已经隐蔽地生产和出口大量原油。目前正值全球消费旺季,无论是欧美、亚太的汽车用油量,还是中东的空调用电用油量都将推升原油需求达到季节性高点,往常需求高点通常在7月底8月上旬出现。由此看,当前油价偏强振荡的概率较大,并且即使过了消费旺季,供应国通常也会减产,只要美国页岩油产量不重回升势,油价下行空间就较为有限。而只有当油价升至70—80美元/桶,页岩油企业才有动力重新租赁钻井采油。
  PTA利润被压缩,下行空间有限
  上游PTA行业开工率绝对值不高,但是相较聚酯行业略显过剩;下游聚酯产销持续低迷,价格下跌,最大的问题是亏损过大。这一状况已延续了5、6两个月。聚酯和PTA企业的加工利润也被大幅挤压。以PTA为例,从4—6月三个月的盈亏情况看,4月PX均价为919美元/吨,加上500元/吨加工费,对应的PTA成本为4902元/吨,当月PTA现货均价为4895元/吨;5月PX的ACP为925美元/吨,对应的PTA成本为4922元/吨,当月现货均价为5065元/吨;6月PX均价为936美元/吨,对应的PTA成本为4985元/吨,6月现货均价为4950元/吨。小型企业的加工费如果是700元/吨,则已连亏三个月。
  因此,如果PTA期现价格再度下移,PTA工厂将减产停车;而PTA的开工率绝对值已经很低,再有企业减产势必会拉升PTA期价。未来新增PTA产能十分有限,而自3月起就已经有PTA工厂破产,目前的价格下跌很有可能是最后一跌。
  总之,美国页岩油产量持稳及产量下滑预期仍癫痫病吃药没什么效果怎么回事将支撑原油价格。受系统性风险影响,PTA价格破位下行,但PTA和聚酯的利润空间已经被大幅压缩,从行业周期看,PTA不会出现趋势性下跌行情。 (作者单位:国泰君安期货)
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